Opis
Kryptoaktywa i ich rola w dywersyfikacji portfela inwestycyjnego to rzetelne i szczegółowe opracowanie przedstawiające potencjał kryptoaktywów w nowoczesnych strategiach inwestycyjnych. Publikacja łączy wnikliwy przegląd literatury z obszernymi badaniami ilościowymi, dzięki czemu Czytelnik może lepiej zrozumieć, w jakim stopniu cyfrowe aktywa – takie jak kryptowaluty – mogą wspomagać dywersyfikację tradycyjnych portfeli, poprawiając relację dochodu do ryzyka. Książka zainteresuje badaczy i studentów finansów oraz kierunków pokrewnych, dostarczając im solidnych podstaw teoretycznych i empirycznych do dalszych prac naukowych. Równie ważnym gronem odbiorców są inwestorzy indywidualni, doradcy finansowi i instytucje, którzy poszukują wiarygodnych analiz pomagających w świadomym włączaniu kryptoaktywów do portfela. W publikacji zastosowano nowoczesne metody statystyczne i ekonometryczne, a analizą objęto zarówno rynek amerykański, jak i polski. Dzięki temu praca może okazać się szczególnie cenna dla osób zainteresowanych efektywnym zarządzaniem portfelem i szukających pogłębionych wskazówek dotyczących włączania kryptoaktywów w dynamicznie zmieniających się realiach współczesnych finansów. Spis treściWstęp 9 Rozdział 1. Charakterystyka rynku kryptoaktywów i technologii łańcucha bloków 21 1.1. Wprowadzenie do rynku cyfrowych aktywów 21 1.1.1. Terminologia 21 Kryptowaluta a wirtualna waluta 21 Kryptowaluta a token i coin 24 Od kryptowalut do kryptoaktywów 27 1.1.2. Klasyfikacja kryptoaktywów 29 Klasyfikacje zaproponowane przez podmioty z branży cyfrowych aktywów 31 Klasyfikacje przedstawione w dokumentach prawnych 35 Klasyfikacja cyfrowych aktywów w ujęciu inwestycyjnym 38 1.1.3. Bitcoin i inne kryptowaluty 44 1.1.4. Ethereum i ICO 46 1.1.5. Stablecoiny 49 1.1.6. Formy obrotu kryptoaktywami oraz uczestnicy rynku 51 Scentralizowane i zdecentraliowane giełdy cyfrowych aktywów 51 Rynek instrumentów pochodnych związany z cyfrowymi aktywami 55 Inwestorzy indywidualni i instytucjonalni na rynku kryptoaktywów 58 1.1.7. NFT 61 1.1.8. Kryptoaktywa a pieniądz cyfrowy banków centralnych (ang. Central Bank Digital Currencies, CBDC) 62 1.1.9. Zarys społeczno-gospodarczych konsekwencji rozwoju technologii łańcucha bloków i rynku kryptoaktywów 64 1.2. Technologia łańcucha bloków (ang. blockchain) 68 1.2.1. Terminologia i klasyfikacja 69 1.2.2. Bitcoin jako pierwszy zdecentralizowany rejestr transakcji 74 1.2.3. Łańcuch bloków ethereum i wykorzystanie smart kontraktów 81 1.2.4. Inne łańcuchy bloków 87 Rozdział 2. Teoretyczne aspekty zarządzania portfelem inwestycyjnym 91 2.1. Wprowadzenie do zagadnień związanych z zarządzaniem portfelem inwestycyjnym wielu klas aktywów 91 2.1.1. Klasyfikacja aktywów finansowych 91 2.1.2. Inwestycje alternatywne – definicje i znaczenie 93 2.1.3. Kryptoaktywa na tle innych klas aktywów 97 2.2. Analiza i prognozowanie dochodu portfela inwestycyjnego 99 2.2.1. Teoretyczne aspekty związane z prognozowaniem 100 2.2.2. Prognozowanie na podstawie historycznych stóp zwrotu 101 2.2.3. Prognozowanie stóp zwrotu z wykorzystaniem modeli autoregresji 102 2.2.4. Pomiar i prognozowanie ryzyka portfela inwestycyjnego 104 2.2.4.1. Teoretyczne aspekty związane z ryzykiem finansowym 104 2.2.4.2. Metody pomiaru ryzyka rynkowego 108 Zmienność jako miara ryzyka rynkowego 108 Uwzględnianie strukturalnych zmian w procesie zmienności z wykorzystaniem modeli przełącznikowych (ang. regime-switch models) 112 Miary zagrożenia 115 2.2.5. Pomiar i prognozowanie zależności 120 2.2.5.1. Statyczne podejście do prognozowania korelacji 121 2.2.5.2. Dynamiczne podejście do prognozowania korelacji 122 2.2.5.3. Kopule 125 Kopule eliptyczne 126 2.2.6. Wybrane metody wyznaczania składu portfela inwestycyjnego 128 2.2.6.1. Teoria portfela 128 2.2.6.2. Dynamiczny proces budowania portfela 130 2.2.7. Metody oceny wyników portfeli inwestycyjnych 131 2.3. Rola poszczególnych składników portfela inwestycyjnego 136 2.3.1. Zabezpieczenie, dywersyfikacja i bezpieczna przystań 136 2.3.2. Dywersyfikacja portfela składającego się z akcji i obligacji 137 2.3.3. Wpływ uwzględnienia złota w portfelu wielu klas aktywów 139 2.3.4. Wpływ uwzględnienia surowców w portfelu wielu klas aktywów 141 2.3.5. Wykorzystanie portfeli modelowych do alokacji kapitału w ramach portfela różnych klas aktywów 142 Rozdział 3. Dochód i ryzyko inwestycji w kryptoaktywa 145 3.1. Dotychczasowe badania dotyczące ryzyka finansowego i efektywności informacyjnej rynku kryptoaktywów 145 3.1.1. Wartość fundamentalna cyfrowych aktywów 146 3.1.2. Modele wieloczynnikowe 146 3.1.3. Badania w obszarze zależności pomiędzy stopami zwrotu z różnych kryptoaktywów 148 3.1.4. Badania dotyczące zmienności cen kryptoaktywów 150 3.1.5. Dywersyfikacja w obszarze kryptoaktywów 152 3.1.6. Podsumowanie i perspektywy dalszych badań w obszarze modelowania stóp zwrotu i ryzyka kryptoaktywów 153 3.2. Badania empiryczne w obszarze relacji dochodu do ryzyka kryptoaktywów 155 3.2.1. Pytania badawcze oraz op