Opis
Ryzyko inwestycyjne jest od zawsze kojarzone z rynkiem giełdowym. Każdy, kto choć przez chwilę obserwował inwestorów giełdowych zauważył, że towarzyszy im nerwowość, pośpiech i nieustanny lęk o to, co wydarzy się za chwilę. Wyznacznikiem nastroju staje się cena akcji, która jest weryfikacją tego, czy inwestujący trafnie przewidział przyszłość. Tym co sprawia, że machina rynku kapitałowego się obraca jest właśnie ryzyko. Rynek giełdowy jest w ciągłym ruchu, a ruch cen jest źródłem ryzyka. Tymczasem to właśnie podejmowanie ryzyka daje nam szansę na stanie się bogatszymi i wykorzystywanie zmian cen instrumentów finansowych w pożądanym kierunku. Dzięki tej książce można poznać: - ryzyko inwestycyjne, - miary ilościowe ryzyka inwestycyjnego, - współczynniki beta oszacowane na podstawie stóp zwrotu wybranych spółek z indeksu WIG20. Poznanie zjawiska ryzyka i jego analiza, pozwalają nam wierzyć, że świat nie jest jedynie kaprysem bogów, a człowiek ma wpływ na bieg wydarzeń. Umiejętność formułowania precyzyjnych prognoz dotyczących możliwości przebiegu przyszłych zdarzeń i dokonywanie wyborów jest najistotniejszym aspektem współczesnego inwestowania. Dla inwestorów najważniejsza jest ilościowa analiza ryzyka, która umożliwia interpretację mierzalnych zachowań rynku giełdowego. Zgodnie z nowoczesną teorią portfelową, wytrawny inwestor może pokonać rynek, dostosowując udziały poszczególnych akcji w portfelu korzystając z miary ryzyka - współczynnika beta. Niniejsza książka przeznaczona jest dla studentów uczelni ekonomicznych, oraz dla praktyków, inwestujących na polskim rynku kapitałowym, m.in. biur maklerskich, funduszy inwestycyjnych czy indywidualnych inwestorów. Spis treściWstęp 7Rozdział 1Istota i znaczenie ryzyka inwestycyjnego 111.1. Definicja i pojęcie ryzyka w naukach ekonomicznych 111.1.1. Historyczne badania zjawiska ryzyka 111.1.2. Definicja ryzyka i odróżnienie ryzyka od niepewności 121.1.3. Jakość i ryzyko na rynku finansowym 151.1.4. Psychologiczny aspekt postrzegania ryzyka 161.1.5. Źródła ryzyka inwestycyjnego 191.1.6. Ryzyko całkowite portfela papierów wartościowych 201.1.7. Statystyczna analiza ryzyka 221.1.8. Metody badania i prognozowania ryzyka 241.2. Stopa zwrotu a ryzyko 281.2.1. Badania potwierdzające zależność pomiędzy ryzykiem a stopą zwrotu 281.2.2. Dodatnia zależność pomiędzy ryzykiem a stopą zwrotu 291.2.3. Stopa zwrotu, ryzyko i horyzont inwestycyjny 321.3. Ryzyko w inwestycjach zagranicznych 331.3.1. Ryzyko portfela złożonego z aktywów zagranicznych 331.3.2. Ryzyko walutowe (kursowe) 341.3.3. Międzynarodowe ryzyko polityczne 351.3.4. Relacja ryzyko - zwrot dla portfela globalnego 351.3.5. Rynki posegmentowane 361.3.6. Inwestycje w akcje notowane na różnych rynkach a ryzyko (hedging, prawo jednej ceny, arbitraż) 361.4. Stopień efektywności rynku a ryzyko 371.4.1. Poziomy efektywności rynku kapitałowego 371.4.2. Efektywność rynku kapitałowego a motywacja inwestorów do poszukiwania informacji 391.4.3. Czy rynki o niższej formie efektywności charakteryzują się wyższym poziomem ryzyka? 40Rozdział 2Ryzyko inwestycyjne w Polsce 432.1. Polski rynek kapitałowy 432.1.1. Rynek kapitałowy w Polsce po 1989 roku 432.1.2. Wybrane źródła ryzyka inwestycyjnego w Polsce 472.1.2.1. Ryzyko polityczne 472.1.2.2. Ryzyko stopy procentowej 482.1.2.3. Ryzyko bankructwa 512.2. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie 532.2.1. Krótka historia GPW w Warszawie 532.2.2. Prywatyzacja GPW w Warszawie 552.2.3. Spadek i wzrost ryzyka inwestycyjnego - analiza SWOT Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie po prywatyzacji 572.3. Indeks 20 największych i najbardziej płynnych spółek giełdowych w Polsce WIG20 582.3.1. Charakterystyka indeksu WIG20 582.3.2. Skład i zasada obliczania indeksu WIG20 592.3.3. Poziom indeksu na przestrzeni lat i analiza stopy zwrotu z inwestycji w polskie akcje 61Rozdział 3Portfel papierów wartościowych i pomiar jego ryzyka na podstawie modelu CAPM 673.1. Dywersyfikacja i nowoczesna teoria portfelowa 673.1.1. Dywersyfikacja 673.1.1.1. Dywersyfikacja prosta 673.1.1.2. Dywersyfikacja branżowa 703.1.1.3. Nadmierna dywersyfikacja 713.1.2. Nowoczesna teoria portfelowa 723.1.2.1. Teoria portfela efektywnego Harrego Markowitza 723.1.2.2. Dywersyfikacja Markowitza 763.1.2.3. Teoria portfela z krótką sprzedażą i aktywa pozbawione ryzyka 763.1.2.4. Portfel rynkowy i ryzyko niedywersyfikowalne 793.2. Model wyceny aktywów kapitałowych CAPM 813.2.1. Model jednowskaźnikowy 813.2.2. Model wielowskaźnikowy 873.2.3. Model CAPM 883.3. Ryzyko w pomiarze wyników zarządzania portfelem 933.3.1. Metody pomiaru działalności inwestycyjnej skorygowane o ryzyko 933.3.2. Wskaźnik Sharpe?a 933.3.3. Wskaźnik Treynora 953.3.4. Wskaźnik Jensena 963.3.5. Wskaźnik Modiglianich 973.3.6. Wskaźnik Sortino 98Rozdział 4Współczynnik beta - ryzyko systematyczne akcji 1014.1. Metodologia szacowania współczynnika beta 1014.1.1. Szacowanie historycznych współczynników beta 1014.1.2. Stabilność w czasie historycznych współczynników be