Opis
Monografia stanowi jedyne dostępne obecnie na rynku tak kompleksowe opracowanie w zakresie tematyki informacji poufnych w spółce publicznej. Publikacja ma nie tylko naukowy ale również praktyczny charakter, gdyż poruszone w niej zagadnienia znajdują bezpośrednie zastosowanie w działalności spółek publicznych funkcjonujących na rynku kapitałowym. W pracy w sposób nowatorski został wyznaczony zakres definicji legalnej informacji poufnej, poprzez badanie znaczenia poszczególnych jej cech konstytutywnych oraz wyznaczenie desygnatów ich treści. Wyodrębniono oraz autorsko usystematyzowano kategorie podmiotów, które mogą taką informację posiadać oraz przeanalizowano sytuacje w jakich może dojść do bezprawnego wykorzystywania lub ujawniania informacji poufnej oraz udzielania niedozwolonych rekomendacji dokonania określonych transakcji na instrumentach finansowych. W opracowaniu szczegółowo omówione zostały obowiązki informacyjne spółek publicznych związane z informacją poufną, w tym zakres, tryb oraz sposób ich wykonywania. Zwrócono również uwagę na obowiązki innych podmiotów zobowiązanych do notyfikowania organom administracji publicznej określonych zdarzeń związanych z informacją poufną. W końcowej części pracy określono ramy odpowiedzialności administracyjnej oraz cywilnej podmiotów naruszających regulacje prawne w zakresie informacji poufnych. Praca skierowana jest do osób zajmujących się zawodowo lub naukowo rynkiem kapitałowym, w tym zarządzających, członków organów nadzoru oraz pracowników spółek publicznych, maklerów papierów wartościowych, doradców inwestycyjnych, pracowników administracji publicznej, studentów prawa oraz ekonomii, a także inwestorów indywidualnych. Spis treściSpis treści Wykaz skrótów / 9 Wstęp / 13 Rozdział pierwszy: Pojęcie informacji poufnej / 17 1. Informacje ogólne / 17 2. Definicja legalna informacji poufnej / 21 2.1. Precyzyjność informacji poufnej / 21 2.1.1. Analiza pojęcia precyzyjności / 21 2.1.2. Przykłady informacji precyzyjnych / 28 2.2. Odniesienie do emitenta instrumentów finansowych / 33 2.2.1. Typ powiązania / 33 2.2.2. Ocena emitenta / 37 2.2.3. Lista osób mających dostęp do określonych informacji poufnych / 39 2.2.3.1. Treść i zakres obowiązku / 39 2.2.3.2. Zawartość listy insiderów oraz zasady jej prowadzenia / 41 2.3. Odniesienie do instrumentów finansowych / 45 2.4. Brak uprzedniego przekazania informacji do publicznej wiadomości / 46 2.5. Istotność wpływu informacji na cenę lub wartość / 52 2.5.1. Przesłanka istotności / 53 2.5.2. Model racjonalnego inwestora / 57 2.6. Informacje dotyczące dyspozycji nabycia lub zbycia instrumentów finansowych / 60 Rozdział drugi: Zakresy związania informacją poufną / 63 1. Informacje ogólne / 63 2. Zakres podmiotowy / 66 2.1. Insiderzy pierwotni (tzw. primary insiders) / 66 2.1.1. Insiderzy pierwotni — charakter więzi z emitentem / 66 2.1.2. Insiderzy pierwotni sensu stricto / 67 2.1.3. Insiderzy pierwotni sensu largo / 71 2.2. Insiderzy wtórni (tzw. secondary insiders) / 77 2.2.1. Podmioty posiadające informację w wyniku popełnienia przestępstwa (tzw. criminal insiders) / 77 2.2.2. Podmioty uzyskujące informacje w inny sposób / 79 2.2.2.1. Osoby powiadomione (tzw. tippees) / 81 2.2.2.2. Przypadkowi insiderzy (tzw. accidental insiders) / 82 2.2.2.3. Zręczni inwestorzy (tzw. astute investors) / 82 3. Zakres przedmiotowy / 85 3.1. Wykorzystywanie informacji poufnej / 85 3.1.1. Charakter zachowań podlegających zakazowi / 85 3.1.2. Przypadki wykorzystywania informacji poufnej / 89 3.1.3. Wykorzystywanie informacji poufnej a osiągnięcie korzyści / 91 3.1.4. Zasięg obowiązywania zakazu wykorzystywania informacji poufnej / 93 3.1.5. Wyłączenia spod zakazu wykorzystania informacji poufnej / 95 3.2. Ujawnianie informacji poufnej / 98 3.2.1. Istota i charakter zakazu / 98 3.2.2. Przypadki ujawniania informacji poufnej / 99 3.2.3. Zasięg obowiązywania zakazu ujawnienia informacji poufnej / 105 3.2.4. Wyłączenia spod zakazu ujawniania informacji / 105 3.3. Udzielanie rekomendacji lub nakłanianie do nabycia lub zbycia instrumentów finansowych / 109 3.3.1. Udzielanie rekomendacji nabycia lub zbycia instrumentów finansowych / 109 3.3.2. Nakłanianie do nabycia lub zbycia instrumentów finansowych / 113 3.3.3. Wyłączenia spod zakazu udzielania rekomendacji lub nakłaniania /113 4. Zakres temporalny / 114 4.1. Okresy zamknięte / 114 4.1.1. Istota okresów zamkniętych / 114 4.1.2. Rodzaje okresów zamkniętych / 115 4.1.3. Przedmiot zakazu / 118 4.1.4. Podmioty objęte zakazem / 119 4.1.5. Wyłączenia spod zakazu dokonywania transakcji w okresach zamkniętych / 120 4.2. Zakaz obrotu papierami wartościowymi emitenta / 124 4.2.1. Istota i charakter zakazu / 124 4.2.2. Zakres podmiotowy zakazu / 125 4.2.3. Wyłączenie stosowania regulacji Kodeksu spółek handlowych / 126 4.2.4. Wyjątek od zakazu nabywania i zbywania papierów wartościowych emitenta / 127 5. Zakres terytorialny oraz miejsce transakcji / 128 5.1. Odesłanie do manipulacji instrumentem finansowym / 1