Opis
Reforma emerytalna z końca lat 90. to jedna z najważniejszych reform z zakresu uzdrowienia finansów publicznych, jakich dokonano w Polsce po 1989 roku. Powołano wówczas do życia instytucje prywatne, czyli Powszechne Towarzystwa Emerytalne (PTE). Wprawdzie otrzymały prawo - za pośrednictwem Otwartych Funduszy Emerytalnych (OFE) - do gromadzenia środków oraz do zarządzania nimi, lecz przywilej ten obwarowano licznymi ograniczeniami, mającymi zapewnić odpowiedni poziom bezpieczeństwa. Pomimo tego, że od efektywności zarządzania tymi środkami w znacznym stopniu zależy powodzenie reformy i jej ocena przez miliony obywateli uczestniczących w tym systemie, to niepokojący jest niezadowalający stan wiedzy społeczeństwa na temat roli Otwartych Funduszy Emerytalnych w kształtowaniu świadczeń emerytalnych. Tym bardziej, że już w 2009 roku mają nastąpić pierwsze wypłaty emerytur z nowego systemu. Autor w przystępny sposób wyjaśnia ideę funkcjonowania funduszy emerytalnych oraz analizuje ich działalność. Z lektury książki Czytelnik dowie się o: - Ewolucji systemów emerytalnych na świecie i w Polsce; - Roli funduszy emerytalnych w kształtowaniu wysokości emerytury; - Znaczeniu efektywności inwestycyjnej funduszy emerytalnych w procesie akumulacji kapitału emerytalnego; - Uwarunkowaniach mających wpływ na efektywność inwestycyjną funduszy emerytalnych; - Rankingach funduszy emerytalnych. Atutem książki jest bogactwo danych ekonomiczno-statystycznych dotyczących funduszy emerytalnych, jak również danych faktograficznych dotyczących różnego rodzaju aspektów działania funduszy emerytalnych w kraju i zagranicą. Książka będzie przydatnym źródłem wiedzy dla inwestorów, pracowników instytucji finansowych, wykładowców, studentów a także dla tych wszystkich, którym nie jest obojętna rola funduszy w kształtowaniu wysokości emerytury. Spis treściWprowadzenie 9Rozdział 1. Charakterystyka funduszy emerytalnych 131.1. Fundusze emerytalne w systemie zabezpieczenia emerytalnego 131.2. Powstanie funduszy emerytalnych 241.3. Fundusze emerytalne w Polsce 35Rozdział 2. Charakterystyka efektywności inwestycyjnej 532.1. Efektywność inwestycyjna 532.2. Ustawowe metody oceny efektywności inwestycyjnej 622.2.1. Jednostka rozrachunkowa 622.2.2. Stopa zwrotu 3-letnia 652.2.3. Średnia ważona stopa zwrotu 672.2.4. Minimalna wymagana stopa zwrotu oraz zjawisko niedoboru 692.3. Alternatywne metody oceny efektywności inwestycyjnej 722.3.1. Miernik IRR 722.3.2. Miernik Sharpe'a 742.3.3. Miernik tracking error 752.3.4. Analiza oparta na sprawozdaniach finansowych 762.3.5. Analiza hipotetycznego stanu konta członka OFE 772.3.6. Wielokryterialna analiza funduszy emerytalnych 782.3.7. Metoda Data Envelopment Analysis 79Rozdział 3. Uwarunkowania efektywności inwestycyjnej niezależne od funduszy emerytalnych 833.1. Przyczyny braku swobody funduszy emerytalnych 833.2. Mechanizm wyliczania stóp zwrotu 873.3. Ograniczenia inwestycyjne 993.3.1. Doświadczenia zagraniczne 1053.3.2. Ocena ograniczeń inwestycyjnych oraz propozycje zmian 1123.4. Wpływ rynku finansowego 1223.4.1. Sytuacja gospodarcza 1243.4.2. Projekcja popytu i podaży instrumentów finansowych 130Rozdział 4. Uwarunkowania efektywności inwestycyjnej zależne od funduszy emerytalnych 1374.1. Wpływ na rynek finansowy 1374.2. Dywersyfikacja ryzyka 1554.2.1. Dywersyfikacja na poziomie strategicznym 1594.2.2. Dywersyfikacja na poziomie taktycznym 1644.2.3. Dywersyfikacja na poziomie operacyjnym 1694.2.4. Relacja stopy zwrotu do ryzyka 1744.2.5. Doświadczenia zagraniczne 1754.2.6. Propozycje zmian 1764.3. Polityka inwestycyjna 1804.3.1. Portfele inwestycyjne funduszy emerytalnych w wybranych krajach 1804.3.2. Portfele inwestycyjne poszczególnych OFE 1844.3.3. Ujednolicenie portfeli inwestycyjnych 195Rozdział 5. Ocena efektywności inwestycyjnej funduszy emerytalnych 2015.1. Ocena w oparciu o metody ustawowe 2015.1.1. Jednostka rozrachunkowa 2015.1.2. Stopa zwrotu 2045.1.3. Średnia ważona stopa zwrotu 2085.2. Ocena w oparciu o metody alternatywne 2145.2.1. Miernik IRR 2155.2.2. Opłata dystrybucyjna 2165.2.3. Hipotetyczny stan konta członka OFE 2185.2.4. Miernik Sharpe'a 2215.2.5. Miernik tracking error 2245.2.6. Wielokryterialna analiza funduszy emerytalnych 2265.2.7. Metoda Data Envelopment Analysis 2295.3. Doświadczenia zagraniczne 233Zakończenie 237Aneks 245Bibliografia 259