Opis
Inwestowanie na giełdzie wzbudza emocje. Każdy, kto zetknął się choć raz z rynkiem akcji, towarów, instrumentów pochodnych, czy innych dóbr podlegających zorganizowanemu obrotowi, doskonale zna towarzyszący temu dreszczyk emocji. Jest sprawą oczywistą, że najwyraźniej odczuwa się go dopiero wtedy, gdy samemu bierze się czynny udział w wydarzeniach, a pełnia tych doznań następuje wówczas, gdy przedmiotem inwestycji są własne pieniądze. Równie pasjonujące może być obracanie cudzym majątkiem - powierzonym przez klientów lub należącym do pracodawcy. Skuteczne inwestowanie na giełdach wymaga trzech rzeczy: kapitału, wiedzy i doświadczenia. Istnienie samego rynku, doskonale płynnego, dobrze zorganizowanego, wyposażonego we wszystkie potrzebne mu atrybuty przyjmijmy za niezbędny do dalszych rozważań pewnik. Sprawę kapitału potraktujmy jako drugi argument wejściowy. Pozostaje nam wiedza i doświadczenie. W niniejszej książce Czytelnik znajdzie opis i propozycję modyfikacji słynnego już modelu jednowskaźnikowego, który stosuje się do budowy portfeli inwestycyjnych. Wskazane zostają korzyści, jakie można osiągnąć stosując model zmodyfikowany, zamiast modelu klasycznego. Dynamiczna metoda wykorzystania zaproponowanego rozwiązania ma w założeniu uczynić z niej komercyjne narzędzie analizy giełdowej. Spis treściWstęp 5CZĘŚĆ ITEORETYCZNE PODSTAWY ZASTOSOWANIA METOD PORTFELOWYCH NA RYNKU GIEŁDOWYM 9Rozdział 1Zmienność notowań giełdowych jako geneza zastosowania analizy portfelowej 111.1. Charakterystyka fluktuacji notowań giełdowych 141.1.1. Podstawowe cechy zmienności notowań 151.1.2. Przyczyny niestabilności notowań 171.1.3. Miejsce występowania badanego zjawiska 231.1.4. Sposoby obserwacji zmienności notowań 261.2. Modelowanie zmienności kursów - rys historyczny 301.3. Liniowa i nieliniowa koncepcja zmienności kursów 371.4. Dywidenda jako Źródło powiązania analizy portfelowej z analizą finansową 46Rozdział 2Podstawowe parametry zmienności notowań w analizie portfelowej 572.1. Wprowadzenie 572.2. Zysk i stopa zwrotu z inwestycji 592.3. Własności stopy zwrotu i średniej stopy zwrotu z inwestycji 682.4. Hipoteza Rynku Efektywnego 762.5. Ryzyko inwestycji 812.6. Empiryczne sposoby pomiaru ryzyka 872.7. Pomiar współzależności zmian stóp zwrotu z rynku i waloru 922.8. Model jednowskaźnikowy W.F. Sharpe'a 992.9. Ilościowa struktura ryzyka w modelu jednowskaźnikowym 104Rozdział 3Model jednowskaźnikowy W.F. Sharpe'a oraz jego pochodne 1073.1. Wprowadzenie 1073.2. Parametry portfela zbudowanego za pomocą modelu jednowskaźnikowego 1083.3. Model wyceny aktywów kapitałowych CAPM 1193.4. Wskaźniki efektywności portfeli 1233.5. Teoria funkcji użyteczności w analizie portfelowej 1243.6. Segmentacja współczynnika beta jako podstawa zmodyfikowanego modelu jednowskaźnikowego 128CZĘŚĆ IIPRAKTYCZNE WYKORZYSTANIE ZMODYFIKOWANEGO MODELU JEDNOWSKAŹNIKOWEGO W.F. SHARPE'A DO BUDOWY PORTFELI OGRANICZONEGO RYZYKA 141Rozdział 4Założenia metodologiczne badań empirycznych 1434.1. Wprowadzenie 1434.2. Teoretyczne założenia testu segmentacji współczynnika beta 1434.3. Dane Źródłowe 1484.4. Procedura przeprowadzania testu 154Rozdział 5Wyniki testów modelu segmentacji współczynnika beta 1615.1. Wprowadzenie 1615.2. Syntetyczna ocena wyników testu 1635.3. Analityczna ocena wyników testu - wybrane przykłady 1825.4. Znaczenie współczynnika alfa w modelu segmentacji współczynnika beta 1905.5. Konstrukcja portfeli testowych 193Rozdział 6Teoretyczna i praktyczna przydatność modelu segmentacji beta - zmodyfikowanego modelu jednowskaźnikowego W.F. Sharpe'a 1956.1. Wprowadzenie 1956.2. Model segmentacji beta w zestawieniu z klasycznym modelem jednowskaźnikowym 1966.3. Statystyczna jakość modelu segmentacji beta 1996.4. Wymiar poznawczy badań nad zmodyfikowanymi metodami portfelowymi 2036.4.1. Potwierdzenie zjawiska efektywności rynku 2046.4.2. Kierunki alternatywnych modyfikacji modelu jednowskaźnikowego 2066.5. Praktyczne zastosowanie modelu segmentacji współczynnika beta 2106.5.1. Analiza dynamiczna modelu segmentacji beta - wybrane przykłady 2116.5.2. Systemy automatycznego inwestowania 2186.5.3. Perspektywy komercyjnego wykorzystania zmodyfikowanego modelu jednowskaźnikowego 2206.6. Podsumowanie 223Zakończenie 225Bibliografia 229